(10.042026). Ein sofortiges Ende des Iran-Krieges zeichnet sich trotz Entspannungssignale und einem ersten Waffenstillstand weiter nicht ab. Auch wenn sich die Aktienmärkte bislang erstaunlich resilient gezeigt haben, und die Anleger offensichtlich nicht von einer nachhaltigen Störung der globalen Lieferketten ausgehen, steht für Experten fest: Ein länger andauernder Konflikt oder ein sich ausweitender Konflikt stellt ein nicht zu unterschätzendes Risiko dar. „Insbesondere ein signifikanter Anstieg der Ölpreise könnte den inflationären Druck erhöhen und die Handlungsspielräume der Zentralbanken einschränken“, meint Karin Kunrath, CIO bei Raiffeisen Capital Management, zum Börsen-Kurier.

„Vor diesem Hintergrund erscheint eine moderat defensivere Positionierung aktuell sinnvoll – insbesondere für Anleger mit kürzerem Anlagehorizont oder erhöhter Risikosensitivität“, so Kunrath weiter. Eine vollständige Risikoaversion hält sie jedoch – „auf Basis des aktuellen Wissensstands“ – nicht für angebracht, „da strukturelle Wachstumstreiber weiterhin intakt sind“. Für Anleger könnte daher derzeit eine Mischung aus Sicherheit und Qualität – sprich nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen, stabilen Cashflows und resilienten Geschäftsmodellen – sowie Wachstumspotenzial der richtige Zugang sein. Nicht zuletzt auch aufgrund der jüngsten positiven Prognosen für das globale Gewinnwachstum.

„Zinssenkungen komplett ausgepreist“

„Im aktuellen Umfeld wäre ich mit Aktien, die schwache Bilanzzahlen aufweisen, etwas vorsichtiger, weil Zinssenkungen derzeit komplett ausgepreist sind und Firmen, die eine starke Bilanzstruktur haben und solide finanziert sind, profitieren sollten“, sagt auch Wilhelm Spitaler, Leiter Portfoliomanagement bei Erste Asset Management, im Gespräch mit dem Börsen-Kurier. Unternehmen, die auf der Finanzierungsseite schlechter aufgestellt sind, würde ein möglicher Zinsanstieg über Gebühr unter Druck setzen. „Qualitätsfirmen sind hingegen tendenziell weniger verschuldet, gut mit Eigenkapital ausgestattet und bieten hohe Renditen.“

Mit zu defensiven Titeln – etwa aus den Bereichen Telekom und Konsum – tut sich Spitaler hingegen „etwas schwer“. „Sie bieten wenig Wachstumschancen, dafür aber stabile Erträge und relativ gute Dividenden.“ Mit dem von ihm gemanagten Erste Stock Quality (AT0000A2HV66) ist er stark in US-Titeln investiert. In den USA finde man auch die interessantesten Qualitätsaktien, die gleichzeitig auch Wachstumschancen bieten würden, erklärt er. Ein Blick auf die aktuelle Positionierung: Mit rund 35 % ist Informationstechnologie die größte Sektorenposition, gefolgt von Industrie (Anteil: 21 %) und Kommunikationsdienste (12 %). Zu den Top-10-Unternehmen gehören Novartis, ABB, ASML Holding, Amazon, Apple und Meta.

Experten-Tipps: Konsum, Versorger, Gesundheit

„Wir sind gerade dabei, die Zusammensetzung unseres Portfolios zu revidieren und werden wahrscheinlich den IT-Bereich abbauen und uns stärker in Richtung Konsum, Gesundheitswesen und Versorgungsbetriebe positionieren“, so Spitaler. Auch Industrieunternehmen werde man zukaufen, etwa aus dem Bereich Rüstung und Verteidigung. „Diese Aktien werden in Zukunft eine stärkere Rolle in Qualitätsaktienportfolios spielen“, erklärt der Fondsmanager.

Für die Experten von Raiffeisen Capital Management bieten aktuell die Sektoren Gesundheit & Pharma, Defensiver Konsum, Versorger und Telekommunikation „interessante Ansatzpunkte“. „Sie vereinen typischerweise eine geringe Zyklizität mit stabilen Erträgen und bieten damit insbesondere in unsicheren Marktphasen eine gewisse Robustheit“, hält Kunrath abschließend fest.

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Autor: Mag. Patrick Baldia

Foto: Adobe Stock / Andrei / mit KI generiert