(06.11.2026) Kommt er oder kommt er (noch) nicht? Nach dem jüngsten Kurssturz hat die Frage nach einem großen Börsencrash neue Brisanz gewonnen. Überhöhte Tech-Bewertungen, Inflation und geopolitische Spannungen: Experten warnen zunehmend vor dieser gefährlichen Gemengelage. Der Ausgang der US-Midterms und die Sorge vor strengeren Auflagen für den KI-Boom haben die Nervosität zusätzlich verschärft. Auch wenn Sentiment-Indikatoren noch keinen unmittelbaren Alarm signalisieren, sollten Anleger wissen, wie sie sich im Ernstfall verhalten. Die Erkenntnisse der Behavioral Finance könnten dabei hilfreich sein, sagt Manfred Frühwirth, Professor am Department of Finance, Accounting & Statistics der WU Wien.

Börsencrash: Warum fallende Kurse Kaufchancen bieten

„Die meisten Menschen wissen nicht, dass der Crash eigentlich der beste Zeitpunkt ist, um zu kaufen“, so Frühwirth. Aufgrund von mehreren psychologischen Faktoren könne man dann nämlich mit großer Wahrscheinlichkeit unterbewertete Assets erwerben, meint er im Börsen-Kurier-Gespräch. Früher oder später würden nämlich die Kurse von unterbewerteten, breit diversifizierten Papieren zu ihrem Fundamentalwert zurückkehren.

Fallende Aktienkurse: Warum Anleger Trends falsch fortschreiben

Zu tun habe das unter anderem mit dem sehr häufigen Börsenfehler – im Fachjargon ist von Extrapolieren die Rede –, in der Vergangenheit beobachtete Entwicklungen wie Kursanstiege oder -verluste als Basis für eine Prognose zu nehmen. Dabei werde vergessen, dass, wenn die Medien über Kursanstiege berichten, diese bereits erfolgt seien. „Kommt man dann erst drauf, dass man auch dabei sein will, ist es oft schon zu spät“, hält Frühwirth fest.

Börsencrash: Warum Anleger nicht der Masse folgen sollten

Der Ablauf wiederholt sich: Mehr und mehr Anleger steigen ein, bis die Masse den Kurs immer weiter über den fundamentalen Wert hinaustreibt und damit eine zunehmende Überbewertung bewirkt. Laut Frühwirth würden dann irgendwann meist professionelle Anleger darauf kommen, dass die Bewertungen zu hoch seien bzw. nicht mehr zu rechtfertigen seien. Sie würden dann beginnen zu verkaufen, wodurch sich das Ganze in die andere Richtung wiederhole und es zu immer stärkeren Kursrückgängen komme. „Bis hin zu einer massiven Unterbewertung“, so Frühwirth.

Aktien im Crash kaufen: Feste Regeln helfen gegen die Angst

Ein weiteres, in hitzigen Börsenphasen häufig zu beobachtendes Phänomen sei das Regret-Problem. Laut dem Finanzwissenschaftler beschreibt dieses ein Verhalten, das stark von der Angst getrieben wird, Entscheidungen zu treffen, die sich später als die falschen herausstellen. Die Folge: Von einer Handlung, wie etwa einem Aktienkauf, wird völlig abgesehen. Als Lösung empfiehlt Frühwirth sehr starre Regeln. „Im Crash sollte man beispielsweise für sich fixe Limits definieren, ab wann man wieder wie viel kaufen sollte.“ Bei der Titelselektion spricht die empirische Finanzliteratur eine klare Sprache: Das Branchenrisiko bzw. einzelne Aktien seien zu meiden, stattdessen sollte man breit diversifizieren.

Dividenden: Welche Denkfehler Anleger vermeiden sollten

Ein ganz wichtiges Thema, das mit vielen Fehlern verbunden ist, sind für Frühwirth Dividenden. „Der größte ist wohl, nicht zu verstehen, dass man sich die Dividende praktisch selber zahlt.“ Der WU-Professor vermutet, dass sie von vielen als etwas Ähnliches wie Sparbuchzinsen gesehen werden. Allerdings seien Sparbücher Fremdkapital, während Aktien dem Eigenkapital zuzurechnen seien. Auch würden viele Anleger den Dividendenabschlag (der theoretische Kursrückgang am Ex-Dividenden-Tag, Anm.) nicht ernst nehmen in der Annahme, dieser sei schnell aufgeholt. „Das hat aber damit zu tun, dass Aktien generell einen positiven Trend aufweisen“, erklärt Frühwirth. Mit breit diversifizierten ETFs könne man daher davon ausgehen, langfristig Kursanstiege zu sehen.

Autor: Mag. Patrick Baldia

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