Fundamental gerechtfertigt?

(08.05.2026) Der ATX steht bei knapp 6.000 Punkten, der Dax bei 25.000 und die NYSE um die 23.000, um nur einige zu nennen. Mittlerweile fragen sich selbst Banken-CEOs, ob das fundamental gerechtfertigt ist, und auch der Börsen-Kurier wird nicht ganz überraschend immer öfter mit dieser Frage konfrontiert. Selbstverständlich können auch wir keine allwissenden Antworten geben, doch ein Blick hinter die Kulissen des globalen Finanzwesens und der Geopolitik lässt doch einiges erkennen. Zunächst die Fakten:

• Die derzeit laufenden Kriege (innerhalb der Industrienationen) kosten die kriegführenden Staaten (USA, Iran, Ukraine und via deren Unterstützung auch die EU) immenses Geld. Das schwächt die Staatsfinanzen stärkt die involvierte Industrie sowie den KI-Hype (Parameter für Börsenkurse: neutral).
• Kriegs- und sanktionsbedingt sind Handelsströme unterbrochen (negativ).
• Speziell der Krieg USA-Iran und ursprünglich auch der Ausfall billigen russischen Gases gefährdet und verteuert die Energieversorgung und damit die gesamte Wirtschaft (negativ).
• Die Trump‘sche Zollpolitik (negativ).
• Speziell Europa lebt noch immer viel zu sehr in Abhängigkeiten – von der Verteidigung bis zur Rohstoffversorgung (negativ). Trotzdem bleibt die europäische Politik kakophon (negativ).
• Die Unternehmen reagieren auf Krisen viel besonnener als früher (positiv).

Fast alle Parameter deuten also nach unten. Trotzdem bleiben die Kurse oben. Warum? Die Antwort scheint einfach: weil das veranlagte Kapital keine Alternativen sieht.

Herzlichst, Ihr Tibor Pásztory