7.5.2026

Wandelsanleihen behaupten sich in schwierigen Marktphasen

Die Mischung aus Aktie und Anleihe zeigt gerade in volatilen Zeiten ihre Stärke.

Wandelanleihen haben im Vorjahr für Aufsehen gesorgt. Mit einer Performance im niedrigen zweistelligen Bereich haben diese global veranlagten Papiere Aktien klar hinter sich gelassen.

„Die spezifischen Eigenschaften der Wandelanleihen führen dazu, dass ihr Wert in Phasen sinkender Aktienkurse weniger stark fällt als jener der zugrundeliegenden Aktie“,

erklärt Carl Fox, Leiter Wandelanleihen bei Union Investment, dem Börsen-Kurier.

Dagegen sei die Wertentwicklung in Zeiten stark steigender Aktienmärkte immer mehr im Einklang mit den zugrundeliegenden Titeln.

Stabilität in Krisen: Marktreaktionen seit Zollregime und Iran‑Krieg

Wie sich die Papiere seit geopolitischen Schocks und dem „Liberation Day“ behaupteten.

In Zeiten, in denen Aktien unter Druck kommen, etwa nach dem „Liberation Day“, als die die USA unter Präsident Donald Trump am 2. April 2025 ein neues, umfassendes Zollregime verkündeten. Ein Beispiel ist auch der Iran-Krieg. Dieses Ereignis löste weltweit starke Marktreaktionen aus und gilt seither als wichtiger Wendepunkt für die Finanzmärkte. Auch seit dem Ausbruch des Iran-Kriegs Ende Februar 2026 haben Wandelanleihen vergleichsweise weniger verloren bzw. sich als stabiler erwiesen.

Ein österreichischer Fonds unter den globalen Top‑Performern

Der Convertinvest Fair & Sustainable Fund profitiert von KI‑ und Wachstumsbranchen.

Bis Mitte April hat etwa der breite Markt für die Papiere, gemessen am FTSE Global Vanilla Hedged CB (EUR)-Index, um 7 % zugelegt. Der S&P 500 ist seit Jahresbeginn hingegen nur um knapp 5 % gestiegen.

Zu den absoluten Top-Performern auf globaler Ebene hat 2025 auch ein heimischer Wandelanleihen-Fonds gezählt. Der „Convertinvest Fair & Sustainable Fund“ (AT0000A21KZ0) hat ein Kursplus von rund 20 % erzielt, innerhalb der vergangenen 12 Monate 33,8 Prozent.

Wachstumsbranchen als Renditetreiber — KI, Hardware, Datenzentren und Nebenwerte im Fokus

Wie der Managing Director Gerhard Kratochwil von Convert Invest im Gespräch mit dem Börsen-Kurier verrät, liegt das vor allem am Fokus auf Wachstumsbranchen bzw. Themen wie KI, Hardware, Datenzentren, Alternative Energy und Weltraumfahrt und damit auch auf Nebenwerten, die ja Large Caps 2025 hinter sich ließen.

Der  hat ein Kursplus von rund 20 % erzielt. Wie der Managing Director Gerhard Kratochwil im Gespräch mit dem Börsen-Kurier verrät, liegt das vor allem am Fokus auf Wachstumsbranchen bzw. Themen wie KI, Hardware, Datenzentren, Alternative Energy und Weltraumfahrt und damit auch auf Nebenwerten, die ja Large Caps 2025 hinter sich ließen.

Emissionen auf Rekordniveau — Warum 2025 und 2026 starke Jahre für Neuemissionen sind

Auch heuer zeichnet sich ein gutes Jahr für Wandelanleihen ab. Nach dem Rekord-Emissionsvolumen von mehr als 160 Milliarden Euro im Jahr 2025, wurden im 1. Quartal bereits Convertibles mit einem Volumen von rund 60 Milliarden Euro neu platziert.

Gewinnerwartungen stützen den Markt — US‑ und Europa‑Prognosen bis 2028

Optimistisch stimmen Kratochwil die US-Gewinnerwartungen, die sich für die Jahre 2026 bis 2028 bei einem Plus von 40 % belaufen.

Bewertungen bleiben attraktiv — Warum Experten keine Überhitzung sehen

„In Europa liegt das erwartete Gewinnwachstum immerhin bei rund 20 %“, sagt er. Nachsatz des Experten: „Dazu kommt, dass die Bewertungen nicht exzessiv sind.“

Ertragsperspektiven bis 2026 — Erwartete 6 % Rendite im defensiven Segment

Bei Union Investment ist man angesichts der erwarteten Gewinnentwicklung der Emittenten ebenfalls positiv für den weiteren Jahresverlauf gestimmt. „Wir schätzen den Wertzuwachs für das defensivere Segment des Wandelanleihenmarktes bis Ende 2026 mit rund 3 bis 4 % ein, was einem Ertrag von etwa 6 % für das Gesamtjahr entsprechen dürfte“, sagt Fox.

Technologie und Halbleiter als Schlüsselbranchen — Welche Emittenten besonders profitieren könnten

Fox hält Branchen wie den Technologie- und Hardwaresektor im Speziellen rund um die Produktion von Halbleitern für besonders interessant. Emittenten aus Südkorea und den USA sollten vom anhaltenden hohen Investitionsvolumen in KI-

KI-Investitionen treiben Nachfrage — Datenzentren, Cloud und Power‑Up‑Versorger im VorteilAnwendungen und Datenzentren profitieren.

„Wir gehen davon aus, dass die teils sehr hohen Wachstumsprognosen auch erfüllbar sind“, so Fox. Vom allgemeinen Investitionsboom in neue Technologien sollten auch Emittenten aus den Bereichen Cloud Computing und KI-Anwendungen profitieren können. Ebenfalls Chancen bieten würden Versorger aus dem Bereich „Power Up“, die den erhöhten Energiebedarf der Rechenzentren abdecken können.

Autor: Mag. Patrick Baldia
Bild: Adobe Stock / Shankar

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